EXCLUSIVO Goldman Sachs oferece nova forma de investidores apostarem em SPACs

[1/2] O logotipo da empresa Goldman Sachs é visto no espaço da empresa no pregão da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), em Nova York, EUA, 17 de abril de 2018. REUTERS/Brendan McDermid

1 de novembro (Reuters) - O Goldman Sachs Group Inc (GS.N) apresentou uma nova oferta que permite aos investidores apostar em empresas de aquisição de propósito especial (SPACs), sua mais recente tentativa de capitalizar na tendência de transações, pessoas familiarizadas com o matéria disse.

O produto é estruturado como um título de dois anos que paga juros e oferece aos investidores exposição a SPACs sem possuí-los, disseram as fontes. Poderia atrair investidores institucionais que desejam renda regular por meio de um portfólio de muitos SPACs, acrescentaram as fontes.

Uma das fontes, no entanto, disse que o Goldman Sachs até agora arranjou apenas um punhado desses produtos, chamados de "notas estruturadas vinculadas ao SPAC".

O Goldman não cobra taxa de administração pela oferta. O banco ganha dinheiro fornecendo financiamento aos investidores para participar do produto e mantendo alguns dos retornos das ações do SPAC para si, dependendo de seu desempenho, disseram as fontes.

Os investidores também recebem um pagamento com base no desempenho das ações da SPAC no final dos dois anos, disseram as fontes. Se eles estiverem dispostos a assumir mais riscos para aumentar seus retornos, eles também podem tomar empréstimos do Goldman para adicionar alavancagem à oferta, mas terão que pagar o banco de volta por quaisquer perdas, disseram as fontes.

O Goldman Sachs se recusou a comentar os detalhes do produto.

O boom no mercado SPAC, cujo tamanho atingiu US$ 137,4 bilhões no mês passado, contra US$ 13,6 bilhões há dois anos, já foi uma benção para os negócios de banco de investimento do Goldman Sachs. O banco disse em abril que o financiamento de negócios SPAC – embora seja uma pequena parte de seus negócios gerais – ajudou a aumentar a receita e que aconselhar SPACs sobre aquisições seria um “vento favorável” para ganhos no futuro.

O novo produto SPAC está sendo oferecido por uma mesa na divisão de mercados globais do Goldman Sachs, que é o braço comercial e de vendas do banco, em vez de banco de investimento, disseram as fontes.

Os investidores podem apostar nas ações dos SPACs, onde os banqueiros do Goldman Sachs tiveram um papel no negócio, acrescentaram as fontes. SPACs patrocinados pela Goldman Sachs estão excluídos.

Os investidores têm alguma proteção contra perdas. As ações da SPAC podem ser resgatadas por seu valor de oferta pública inicial quando os acionistas votam em suas fusões, e os investidores podem fornecer instruções ao Goldman Sachs para realizar tais resgates, de acordo com as fontes.

Mike Stegemoller, professor de bancos e finanças da Baylor University em Waco, Texas, que estudou SPACs, disse que o papel do Goldman Sachs como consultor e financiador de negócios SPAC e vendedor desse novo produto representa um conflito, mesmo que diferentes partes do banco está envolvido.

Isso ocorre porque os SPACs não podem concluir suas fusões com empresas se muitos investidores resgatarem suas ações, sangrando-as com o dinheiro necessário para pagar pelo negócio. Ao oferecer resgates de ações SPAC como uma rede de segurança para seus clientes investidores, o Goldman Sachs está contando com uma prática que é uma pedra no sapato de alguns de seus clientes bancários de investimento – SPACs e as empresas que fazem negócios com eles.

"É como um médico vendendo rosquinhas no consultório", disse Stegemoller.

Certamente, muitos investidores já exercem seu direito de resgatar suas ações da SPAC, e o novo produto da Goldman Sachs não mudará isso. A Reuters não conseguiu estabelecer se o Goldman Sachs informou seus clientes SPAC sobre o novo produto e qual seria a reação deles.

Goldman se recusou a comentar o conflito.

O novo produto do Goldman Sachs já irritou alguns gestores de fundos de hedge que esperavam não estar competindo por investidores com um grande banco de Wall Street.

"Se você é um banco de investimento subscrevendo um IPO SPAC e aconselhando sobre uma combinação de negócios, pode ser percebido como um trabalho eficaz contra clientes e clientes em potencial se você estiver solicitando investidores para resgatar SPACs", disse Julian Klymochko, fundador e CEO da Accelerate Financial Technologies Inc, que administra um fundo negociado em bolsa que investe em SPACs.